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华为断背山小米苹果好吃！数据揭示最新手机模式|智慧和事物的内部参考
今年5G手机普及率持续提升。11月份5G智能手机出货量为2013.6万部，占比68.1%。11月，推出25款新智能手机，其中包括16款5G手机。
本期智能内参，推荐兴业证券的研究报告《全球智能手机行业观察（2020 年 年 12 月）》，揭示手机市场最新动态和产业链相关环节。
内部参考来源：工业证券
原标题：
《全球智能手机行业观察（2020 年 12 月）》
作者：洪家军分析师
首先，国内码头出货量在11月份出现反弹
根据童渊的数据，11月份国内手机市场出货量为2958.4万台(-15.1%)；1-11月，国内手机市场总出货量总计2.81亿台(-21.5%)。其中，智能手机出货量为2771万部(-17.0%)，占同期手机出货量的93.7%。1-11月智能手机累计出货量为2.71亿台(-21.1%)，占同期手机出货量的96.1%。
国内手机月出货量(百万台)及同比增长率
5G手机普及率提高到68.1%，但渗透速度还是不如4G。11月份，国产5G机型出货量占比68.1%，比上个月高出4.0个百分点，这是国产5G机型上市的第16个月。相比当年4G车型上市第16个月的出货渗透率，目前5G车型的渗透节奏暂时落后于11.8ppts。
国产手机月度出货沟通流程结构
国产手机月出货智能/非智能结构
上市后国产4G手机的出货量及占比
国产5G手机上市后发货入账
从1月到11月，中国市场上智能手机和新型号的出货量同比下降。11月，25款新智能手机在中国上市，同比下降26.5%，16款5G手机，占比64%。1月至11月，智能手机累计出货量达到2.71亿部，同比下降21.1%，占同期手机出货量的96.1%。智能手机新机型共上市323款，同比下降18.6%，占同期上市新机型的77.5%。
每月新上市的国产智能手机型号数量
智能手机终端发货跟踪
根据IDC的数据，3Q20智能手机在中国的出货量下降了14%，达到小米13%的第一份额。据IDC统计，2020年第三季度，中国手机出货量为8470万部，同比下降14%。其中华为占比41.4%(-0.6 PPT)，其次是OPPO 17.7%(1.1 PPT)，Vivo 16.6%(-1.7 PPT)，小米13.0%(3.2 PPT)，苹果8.3%(0.1 PPT)，其他3.0%(-2.2%)
中国智能手机季度出货量品牌份额
IDC称，3Q20全球智能手机出货量好于预期。2020年第三季度，全球智能手机出货量为3.54亿部，同比下降-1.3%，好于IDC此前预测的下降9%，环比增长27%。三星以22.7%(0.9 PPT)重回榜首，华为以14.7%(-3.9 PPT)位居第二，小米以11.8%(-1.2 PPT)13.1%(4.0 PPT)超越苹果。Vivo以8.9%的分数重回第五。
全球智能手机季度出货量(百万台)
全球智能手机季度出货量品牌份额
自11月下旬以来，全球新诊断病例数量持续上升，美国是主要驱动力。根据欧洲疾控中心的统计数据，本轮日确诊人数的增加主要是由于北美和南美疫情的加剧。自9月份以来，印度的疫情逐渐缓解。虽然11月以来欧洲温和，但仍有上升趋势。
疫苗研发取得新进展，III期临床有效率95%。德国生物技术公司和辉瑞制药有限公司于11月18日宣布，他们共同开发的新冠肺炎疫苗第三期临床试验的最终数据显示，该疫苗在美国是有效的
预计2021年全球智能手机出货量将同比增长10%，出货量为5亿台5G(普及率为36%)。根据三方的预测和我们对产业链数据的跟踪，我们判断智能手机的出货量将同比增长10%，至2021年的14亿台，其中5G手机出货量将达到5亿台(同比增长100%)。随着品牌工厂占据5G市场份额，智能手机的ASP仍有下行压力，但整机出货量回升时，相关手机零部件消费仍有增长势头。
三方机构年度智能手机预测(1亿台)
二、供应方：20Q4业绩在关键芯片1短缺的压力下。主芯片，
自4月份以来，联发科的同比增长率持续上升，反映出对5G手机的需求激增。台湾领先的SoC公司联发科收入同比增长63%，环比增长10%，4月份以来同比增速持续提升。
华为占据20Q3产能，供应链面临芯片短缺瓶颈，可能会持续到21Q1。华为在9月15日前拉货，占据第三季度代工大产能，第三季度库存环比增长20%，导致第四季度高通、联发科等主要芯片供应不足。同时，手机主芯片和电源管理芯片由于国内OEM产能过锁导致缺货，芯片缺货状态可能会持续到21Q1，短期内可能会给手机品牌和产业链公司的业绩带来压力。
华为季度库存(10亿元)
联发科月收入及同比(新台币1亿元)
2.光学
11月份，光学公司整体出货量同比增速出现负增长。2020年11月，虞舜手机镜头的出货量为-0.8%，达利光的营收为-21.2%，虞舜手机摄像头模组的出货量为-21.3%，秋提手机摄像头模组的出货量为-16.8%。目前，整个行业受到芯片产能短缺的制约，导致供应下降。
11月份虞舜的手机镜头出货量为-0.8%，汽车镜头为-28.8%，手机摄像头模块为-21.3%。2020年11月，浩宇光学科技出货1.3亿个手机镜头，环比-19.2%，同比-0.8%，主要是芯片短缺；汽车镜片出货669万，环比-0.4%，同比28.8%，连续5个季度为正，主要是海外疫情影响减弱，终端客户需求回升；手机摄像头模块出货量4688万个，同比下降-18.4%，同比下降-21.3%。
虞舜光学技术装运跟踪(百万)
秋提11月的出货量手机摄像头模块为-16.8%，指纹模块为-13.4%。2020年11月，丘体科技手机摄像头模组出货量3495万，较上月下降-6.2%，较去年同期下降-16.8%；指纹识别模块出货1045万个，环比25%，同比-13.4%，其中屏下出货562万个，环比33.3%，同比6.1%。
秋梯科技出货跟踪(百万)
大李广受华为高规格影响显著，余景光得益于苹果新机拉货动能。2020年11月，达利光月营收为新台币52.4亿元，同比下降-21.2%，环比下降1.9%，主要是由于华为高端镜头订单的压力。同期，御景光收入同比增长52%，反映出iPhone12拉货势头强劲。
光学公司出货量和月度收入跟踪
3.装配
台湾主要EMS公司11月总营收增长12.7%。我们汇总了在台湾上市的鸿海、和硕、威斯顿、广达、康柏和英业达的月度收入，追踪EMS行业的繁荣。行业总收入同比增速2月份达到-17.7%的低点，3月份收窄至3.4%，4月份同比转正，9月份和10月份分别回到-12.9%和-0.4%的负值，10月份转正
华为剥离荣耀可能有助于稳定国内出货量，小米继续在高端和线下渠道发力，苹果12系继续热销以彰显品牌实力。目前国内市场结构趋于稳定，苹果可能会优先考虑华为的高端市场份额(华为在ASP 500市场占51%)。
小米近期的高端努力还在继续，有望获得比Vivo和OPPO更多的高端份额。同时，小米的增资和国内线下渠道也有望帮助公司抢占华为的低端份额(在ASP 500以下华为占48%的市场)。我们预计2010/21年华为出货1.6亿/1亿，小米出货1.5亿/2.1亿，苹果出货2.2亿。
智能机头制造商发货预测(按地区)
1.华为：预计荣耀剥离后恢复芯片供货，但大量供货可能要等21H2
华为卖荣耀是为了自救，补充资金，节省芯片库存。11月17日，深圳智鑫宣布全面收购华为荣耀品牌手机业务。出售后，华为不再持有新荣公司的任何股份。这笔交易价值高达400亿美元。
深圳智信新由深圳智慧城市集团和30多家荣耀代理商和经销商组建，荣耀管理层普遍留任。华为出售荣耀后，可以获得补充开发所需的现金流，出售华为也可以让华为的股票芯片多使用一次，来整合华为的手机等相关业务。
荣耀为华为打造了一个互联网手机品牌，定位更年轻。2019年，它每年出货6000万部手机。据Omida数据，2019年华为/荣耀全球销量1.8亿台，总计2.4亿台。华为负责专注高端，Mate和P系列ASP探索4000元；荣耀品牌成立于2013年12月，是华为打造的互联网手机品牌，旨在对标小米。其主力车型不到2000元，先后推出荣耀3C、荣耀3X等爆款产品。据GFK称，2019年，中国整体手机出货量下降10%，荣耀在中国的整体市场份额达到13%，成为第四大和第二大手机品牌。
华为全球手机出货量(荣耀除外，百万台)
荣耀全球手机出货量(百万台)
华为国内份额有望企稳，海外份额可能继续下滑。卖荣耀有望缓解华为芯片和资金压力，库存芯片可以集中在华为手机上；新荣耀发挥自己的中档价位，防止原用户外流。
短期内，荣耀需要恢复配件供应(3-6个月)，争取GMS使用权；但品牌力的下降和华为剥离导致的芯片性能同质化，将制约其海外份额的扩张。华为的海外(主要是欧洲)竞争力仍然难以维持，因为其品牌认知度低于华为(其海外出货量的30%)。
从20年国内/国外出货量1.1/5000万台来看，如果恢复荣耀零部件的供应，华为荣耀21年可能有4000万台的出货量水平，总计8000万台。然而，海外业绩仍需考察其GMS使用情况。
20Q3华为手机销售市场变化(百万台)
19年华为手机各地区出货量及市场份额
2.苹果：20年12系8000万台，21年2.2亿台
IPhone 12系列继续热销，未来20年出货8000万台。苹果增加了21H1 EMS订单，预计未来21年出货2.2亿台。据《日经亚洲》称，目前iPhone 12需求旺盛，苹果已于明年上半年下单9600万部(同比增长30%)，包括大部分iPhone 12系列和少量iPhone SE、iPhone 11机型。
2021年全年，包括新机型，苹果预计将生产多达2.2亿部iPhones(同比增长20%)。与前代机型相比，iPhone 8系列/Xr系列第三季度出货量分别为7800万部和6600万部。
iPhone12系列参数
iPhone11系列参数
iPhone收入敏感度测量
3、小米：增资扩股
3Q20手机出货量跃居全球第三，ASP稳步提升，海外运营商合作成效显著。据IDC统计，由于印度和中国市场的持续增长，小米第三季度全球手机出货量为4650万部(42%)，首次排名前三，市场份额为13.1%。
中高端手机销售结构的增长推动ASP达到1022元(1.6%)，其中国产ASP同比增长14.7%；前十个月，国产车型3000元以上、海外车型300欧元以上销量突破800万辆。此外，截至第三季度末，已与全球50多家运营商合作，前三季度运营商渠道出货量同比增长200%。
小米20Q3也成为西欧第三大智能手机制造商，出货量为370万台(同比增长146%)，市场份额为12.8%(8 PPT)。
抓住5G变革窗口抢占市场份额，增加线下渠道，打造高端生产线。目前公司现金及等价物约300亿元，银行存款及理财产品约380亿元。加上此次融资，相关的现金流动性储备约为940亿元人民币。公司筹资的主要目标是抓住5G更换周期的窗口机会，华为的弱势和荣耀的供给还没有恢复。首先是提高其高端手机的产能，增加小米智能工厂的出货规模，避免米10的短缺；其次，加快小米之家在全国县级的渗透，加强线下渠道资源。
小米集团分区域收入结构
小米集团海外手机出货结构
小米集团手机出货量及均价
小米集团的MAU和ARPU
小米11是5G旗舰机的性价比选择，销量预计接近1000万。产品组合优化有望提高公司的硬件利润率。小米11的最低配置价格和小米10(3999元)一样，比同样使用5nm进程处理器的华为Mate 40(4999元)和iPhone 12 Mini(5499元)低1000-1500元。据Omida介绍，小米10系列在2011-2013季度的销量已经达到400万台。
与上一代相比，新机性能有望全面提升，5G高端机型性价比优势显著。预计整个生命周期的销量有望接近1000万。20Q3公司智能手机ASP达到1022元(1.6%)。据我们测算，小米11单机毛利率有望达到20-25%，有望将整体ASP提升到1100元以上，毛利率提升9.5%(20Q3 8.4%)。
小米手机业务预测更新
新机轻薄，处理器、屏幕、充电性能顶级，有望成为21年旗舰机的标杆。小米11注重轻薄的概念(小米三年第二薄的机型)，在8mm的厚度和196g的重量下，旗舰机型配置依然有保障。
处理器：5nm工艺的Snapdragon 888比Mate 40 Pro运行评分高7%，能效比高25%，应对屏幕升级带来的功耗增加，独占期近2个月。
屏幕：全球首款E4发光材料(功耗比业内常用的E3降低15%)，业内最高刷新频率120Hz，由全球首款康宁七代大猩猩玻璃(Corning Seven Generation Gorilla Glass)保护。充电：电池容量、有线和无线电源均优于同行，氮化镓充电器在行业内首次纳入封装。
小米11参数对比
发布会后反响热烈，反映出手机品牌力度的逐步提升，看好公司未来手机高端市场份额的持续提升。据我们统计，小米11平台发布发布会后一天在JD.COM的预售量就超过了70万，其他平台的预售量预计超过100万。直播期间，
在智东西认为,5G是2020年手机市场的一个重要关键词。虽然当年渗透速度不如4G，但渗透率接近70%。2020年是曲折的一年，手机行业也不例外。华为卖荣耀，断臂求生。苹果iPhone 12升级诚意十足，小米继续攻击高端机市场。展望2021年，希望疫情早日过去，也希望国内手机厂商能继续努力，抢占5G时代手机终端的高地。